湘财证劵,湘财金禾增强版手机版下载

湘财证券的营业收入依然极为倚重于经纪、自营投资、信用交易等与市场行情有着密切关系的业务。与同期成立的券商相比，该公司营业收入、净利润规模明显落后

《投资时报》研究员 黄凤清

1999年便成为全国首家综合类券商、开始大力发展投行业务的湘财证券股份有限公司（下称湘财证券），如今却似乎遭到了这项业务的掣肘。

近日，根据Wind数据，标点财经研究院联合《投资时报》对券商2021年承销A股IPO项目的情况（按发行日统计，下同）进行了统计分析，并按照IPO承销保荐收入由高至低排名，推出《券商IPO承销保荐收入排行榜》。结果显示，湘财证券2021年IPO承销保荐收入垫底，与2020年相比大降逾87%。

翻阅湘财证券过往财报发现，这家券商的投资银行业务收入有较大波动，且近两年来在公司整体营收中的占比有所下降。

实际上，湘财证券的营业收入仍大比例依赖于经纪、自营投资、信用交易这些与市场行情紧密相关的业务。而与同期成立的券商相比，该公司营业收入、净利润规模均“掉队”，甚至不在一个等量级上。

为何IPO承销和保荐业务发展滞后，近年来甚至不进反退湘财证劵？未来是否有大力发展此项业务的计划和措施？如何摆脱“看天吃饭”的局面？针对投行业务、经营状况及业绩等问题，《投资时报》向湘财证券及该公司控股股东湘财股份有限公司（下称湘财股份，600095.SH）发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。

IPO承销业务发展欠佳

公开资料显示，湘财证券成立于1996年，前身是1992年设立的湖南省湘财证券营业部。湘财证券于1999年经中国证监会批准成为全国首家综合类券商，开始大力发展投行业务，自成立以来先后为近百家企业提供了包括IPO、再融资、并购重组、财务顾问等各类专业的投资银行业务服务。

当前，湘财证券是上市公司湘财股份的全资子公司。2021年8月，湘财股份向湘财证券增资人民币12.23亿元，湘财证券注册资本增至45.91亿元。

据Wind数据显示，2021年湘财证券仅在宏华数科（688789.SH）首发上市项目中分得324.2万元的承销保荐收入，IPO承销保荐收入在榜单中居尾。而在2020年，湘财证券尽管也只有一个IPO项目成功发行上市，但承销保荐收入有0.25亿元。

若往前追溯，按发行日统计，1996年—2021年的26年间，湘财证券仅成功承销了22个IPO项目，平均每年不到1个湘财证劵；IPO承销及保荐收入共计1.38亿元。

进一步分析发现，上述22个项目中，于1996年—2004年期间发行的有17个，占比超过77%；其余5个项目在2012年—2021年期间发行上市。由此可见，湘财证券IPO承销业务在近十多年来不进反退，其中2005年—2011年更是颗粒无收。

近几年来，随着科创板、北交所的设立以及注册制的推进，券商投行业务大有可为。但湘财证券似乎未能乘上这股“东风”。Wind数据显示，2019年—2021年，各承销商首发承销收入总额依次为113.29亿元、241.3亿元和295.74亿元，增长势头迅猛；而湘财证券首发承销商收入却分别只有0元、0.25亿元和0.03亿元。

不仅IPO承销业务发展欠佳，从湘财证券财报披露的数据来看，过去几年该公司整个投行业务的收入亦出现明显波动。2016年—2020年，湘财证券投行业务分部收入依次为2.72亿元、0.8亿元、0.56亿元、1.04亿元、1.15亿元，在公司营收中的占比依次为16.93%、5.95%、5.65%、7.68%、7.26%；2021年上半年该公司投行业务分部收入为0.52亿元，在营收中的占比降至5.9%。

另外，2021年上半年，湘财证券营业收入同比增长30.2%，而投资银行业务手续费净收入增幅不到12%，远小于营收增幅。

可见，投行业务对湘财证券收入的贡献有所下降，甚至对营收的增长形成了一定程度的拖累。

近年来湘财证券投行业务分部收入情况

数据来源湘财证劵：公司财报

营收、净利规模“掉队”

实际上，经过逾25载的发展，湘财证券的营业收入依然极为倚重于经纪、自营投资、信用交易等与市场行情有着密切关系的业务。

根据湘财证券2021年半年度数据，在2021年上半年的收入中，来自经纪业务分部、自营投资业务分部、信用交易分部的收入占比分别为46.93%、26.1%、32.81%。而资产管理、投行业务、另类投资业务、公募资金管理业务的收入占比均较低，分别为1.88%、5.9%、0.1%、0.93%。

此外，结构化主体、其他分部、分部间抵销的收入占比分别为0.52%、-14.69%和-0.48%。

也许正是由于对经纪、自营投资等业务的依赖，湘财证券的业绩随着跌宕起伏的市场行情不断波动。2016年—2020年，湘财证券净利润依次为4.26亿元、4.3亿元、0.72亿元、3.89亿元、4.84亿元，同比分别增长-65.59%、0.82%、-83.25%、439.66%、24.54%。同期上证指数分别上涨-12.31%、6.56%、-24.59%、22.3%、13.87%。将湘财证券净利润增幅与A股市场走势相比照，可以看到，二者变动情况基本一致。

横向比较来看，《投资时报》研究员发现，与同期成立的券商相比，湘财证券的营业收入、净利润规模明显落后，且差距不小。

根据Wind数据统计，1996年成立的券商中，光大证券（601788.SH）、平安证券、长城证券（002939.SZ）、国金证券（600109.SH）、湘财证券2021年上半年营业收入分别为79.99亿元、76.15亿元、36.55亿元、30.81亿元、8.89亿元，净利润分别为23.04亿元、17.48亿元、8.56亿元、10.2亿元和3.1亿元。

造成公司发展缓慢的原因是什么？今后如何扭转这一格局？对于《投资时报》研究员提出的上述问题，湘财证券并未予以回应。

湘财证券与同期券商2021年上半年营收、净利对比

数据来源：Wind

本文 麒麟点评 原创，转载保留链接！网址：http://kylinpackage.com.cn/dianping/12885.html